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渣打报告240亿热钱神秘离场中国房产新政或是主因 [复制链接]

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渣打报告:240亿热钱神秘离场中国 房产新*或是主因


英国渣打银行高级经济学家王志浩昨天在一份题为“外汇热钱神秘离场”的报告中称,渣打研究团队发现,2006年上半年撤离中国的“热钱”达240亿美元。


  2004-2005年间,资本通过贸易账户、虚报贸易信贷、转移定价、地下银行络和其他渠道流入中国。渣打银行认为,目前中国的资本流向发生了逆转,而其主要原因是误差和遗漏。


  长期以来,误差和遗漏被认为反映了非正式资本外流。王志浩说:“我们已经找到了2006年上半年有大量资本外流的证据。这一判断意味着自2005年以来中国资本流动的局面发生了逆转。我们的计算方法告诉我们,这些是真正的‘热钱’,即没有记录的资本流动。”


  王志浩认为,2006年上半年的误差和遗漏为负84亿美元。这意味着中国的经常账户增量和资本/金融账户增量之和较外汇储备增量多出84亿美元。而渣打研究团队的汇率变动效果却显示误差和遗漏应该为正150亿美元。这就说明资本正在撤离中国,而这些资本外流却没有记录在经常/资本/金融账户中,这些外流资本共计240亿美元。


  为什么热钱的流向发生了逆转?王志浩认为,市场对于人民币升值的预期并未发生大的变化,离岸无本金交割远期外汇市场预计12个月内人民币兑美元将升值3-5%。有人认为人民币和美元长期利率的差距不容小觑,但是近来利差的扩大并不足以吸引资本流向美元资产。此外,渣打银行也不认为利率套利是昔日资本涌入中国的主要动因。


  王志浩说,2006年第一二季度调控房价的风声和抑制房价的*策起到了至关重要的作用。目前,房地产价格增长放慢脚步,而快钱已赚得差不多,这时资本流入速度放慢甚至流向逆转是很自然的。


  经济学家还提出了另外两种可能性:一是任何资本外流都可能是投资总体回报递减引起的,这也反映在制造业吸引的外商直接投资增速放缓,以及上半年汇出海外款项有所增加上。二是所有*人民币升值的套利资本可能已经进入了中国。这也就解释了为什么渣打的估计显示2006年第3季度的“热钱”流入为负值。

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